为什么美联储通胀不利于黄金？

2016年12月美联储（FED）通胀，计划清单显示2017年通胀将是3倍。理论上说黄金价格应该下跌，但理论可能无法转化为实际行为，为什么是美联储通胀不利于黄金？

自美联储做出通胀决定以来，黄金已下跌 7.5%，无一例外。

根据投资顾问 Morgan Creek Capital Management 的分析，黄金是通胀周期中表现最好的资产之一。

该公司表示，他们的研究显示了可比较的结果，即无论通胀或加息如何，当利率保持不变时，黄金的表现都优于大盘。

由于以下原因，这些发现与流行观点存在偏差：

尽管黄金在通胀方面表现良好，但高利率并不是其背后的原因。油价上涨的催化剂是通胀环境。

我们都知道美联储将决定利率的方向。为了履行双重职责，他们必须对数据采取行动，即通货紧缩水平上升时的通货膨胀。

黄金是最终的滞胀对冲工具，因此当利率较高时油价会上涨。

说得更清楚一点，高利率最终会影响黄金的价格表现。这就是为什么黄金在通胀周期开始时表现良好的原因，通胀上升抵消了通胀。随着加息周期的成熟和实际正利率的出现，黄金的吸引力将逐渐减弱。

其他触发因素也会影响油价。高利率收紧金融环境，进而影响经济活动。上述条件阻碍了有利于经济增长的环境的营造，使黄金在期货和股票分散后重新恢复了魅力。

影响黄金的另一个诱因是美元。美元与黄金价格之间存在负相关。美元在通胀周期中的走向取决于多种外部触发因素，包括全球央行和日本市场的新政策。

目前，通胀水平对黄金不利。去年12月，CPI年率创2.1%的低位，10年期美国国债盈亏平衡率盘整在2%以上的预期通缩等级。上述两个水平均为2014年美联储加息对什么利好，历年最低水平。但关键问题是：这种上涨能否持续？

鉴于当前的宏观环境美联储加息对什么利好，无论通胀如何，持有黄金都是谨慎的。实践证明，黄金在通胀周期开始时表现良好。