比特币期货来袭，华尔街之狼如何生存？

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美国时间12月10日，芝加哥期权交易所（CBOE）正式启动比特币期货交易。 推出首日，由于比特币期货波动性大除了比特币还有什么币值得投资，触发了3次熔断（CBOE的熔断机制：涨跌幅触及10%暂停交易两分钟，涨幅或跌幅达到20% 暂停交易 5 分钟）。 CME等更多交易所推出比特币期货，对比特币有何影响？

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狼来了

芝加哥期权交易所（CBOE）今天上午推出了比特币期货合约，而其竞争对手芝加哥商品交易所（CME）也将在一周后（12 月 18 日）推出比特币合约。 不过，对于很多人，尤其是我们散户来说，“期货”这个词有些陌生。 很多人用尽毕生之力终于理解了“区块链”技术，理解了“去中心化、分布式账本、私钥和公钥”，自以为半只脚踏进了金融科技 Fintech 金融的异军突起“期货”一词无疑让广大投资者不知所措。 当华尔街的狼群涌入这个我们精心呵护繁衍的去中心化羊群时，我们应该怎么做才能不被吃掉，甚至分得一杯羹？

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做好准备

船长首先用一个简单的表格来说明期货交易和现货交易的区别：

此外，现货和期货价格相互影响。 与现有的期货交易所（如 OKEX 和 Bitmex）不同，CBOE 和 CME 的合约交易不需要比特币现货，只要在交割日前平仓，就不会发生比特币交割。

一方面，期货的价格来源于现货市场的指数，现货市场的波动必然会影响期货合约的交割价格，进而影响期货价格。 另一方面，期货具有价格发现功能，它代表了市场对比特币的预期，交易者对比特币的认可形成了期货价格。 期货价格的上涨，说明广大投资者对比特币后续发展是充分看好，但也有一个限度。 一旦期货价格偏离现货太远，如果期货价格过高，就会有套利空间，就会有做空者涌入进行套利。

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生存指南

那么，CBOE和CME，以及后来纳斯达克等传统金融市场的比特币期货合约交易，对我们的现货市场，或者比特币的价格，会有什么样的影响呢？ 而是很多人在问的问题，就是舰长你能不能告诉我，比特币是卖出不跌，还是等涨甚至是抄底？

带着这样的疑问，机长联系了一位不愿透露姓名的去中心化交易所Cybex的联合创始人。 曾在华尔街工作多年，熟悉金融市场和衍生品交易。 他告诉我他的观点：

长：

首先大家要明白CBOE推出的比特币期货是以现金交割的方式运作的，整个过程不需要BTC的参与除了比特币还有什么币值得投资，所以这个期货就是让那些不愿意或者不能交易比特币现货的人只使用现金。 开设空头或多头头寸。 为什么会有这样的人？ 一是大多数比特币交易所不成熟，盗版现象时有发生。 其次，即使很多机构有能力和意愿做现货交易，也可能因为投资要求（授权）而无法投资。 因此，从长期来看，比特币期货有利于比特币乃至数字资产现货投资。

另外，我们从资产配置的角度来考虑这个问题。 有专家表示，期货可以做空，所以影响充其量是中性的，甚至会被华尔街用来砸BTC做空合约发家致富。 我其实不同意这一点。 长期来看，在期货市场上，通过资产配置和用户投入进行套期保值，风险变小，所以生产者会扩产。 用BTC界的话说，既然可以通过期货市场进行风险控制，那么挖矿行业其实可以变得更加活跃和繁荣，这也促进了整个市场的活跃度。 另一方面，投机者之所以保持中立，是因为他们的头寸相对较短。

其实还有一种量化的方式可以看出投资者对期货的态度，那就是观察在美国交易多年的封闭式基金GBTC（市值约30亿美元）。 该基金相对于资产净值（NAV）一直存在溢价，体现了普通投资者看好BTC资产而无力投资现货资产的影响。

此外，由于杠杆的存在，持仓成本降低，应该有更多的投资者参与多头。 而比特币本身的价格是受网络效应影响的，所以更多的参与者会产生积极的影响。

中期（数周至数月）：

期货合约不是新闻，因此正如我们所见，市场的长期影响得到了很好的体现。 它如何反映在交易行为中？ 期货交易中很多针对此次事件的多头持仓，会因为长期的影响，有很强的套现意愿，即卖出，很可能会产生一定的抛售量，而这种逻辑会因为介入投机者和自我强化，导致价格调整。 其实这是很正常的交易现象，在股市中经常发生，所以中期风险投资者需要正视这种情况。 按照以往的经验，一般的牛市调整都会回落到100日均线。 调整幅度可能超过币价的50%。

短期：

短期内，是愿意套现的参与者和新的投资者之间的斗争。 这种情况会很复杂，波动很大，更多的是心态的影响和博弈。 从我对过往交易的认知和比特币近期的交易行为来看，我认为比特币会先进入新高，然后筑顶进入中期回调。 至于对应的时间点和价格，我是持开放态度的，因为除了极少数的短线高手，这个判断意义不大。

画龙点睛：

读者请记住，只有容错的交易系统才能长久。 即使是最好的交易信号也无法帮助低容错的交易者获得长期利润，止损为王。

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结语

事实上，我们大多数投资者很难直接接触到 CBOE 的比特币期货。 更多的相关性体现在期货市场对投资者情绪的影响上。 不过，船长不建议没有经验的朋友进行频繁的短线交易。 因为情绪而错失良机，只会让你的资金快速流失。 如果你是长期持有比特币的价值投资者，不要因为期货上线后的一段时间内出现价格回调而恐慌卖出。 从长远来看，未来整个比特币市场会更加成​​熟和完善，比特币的价格也会不断上涨。

最后留两个问题给大家思考：

1、如果2018年推出以太坊ETH和比特币现金BCH进行期货交易，会发生什么？ 今年BTC的爆发会不会带动明年ETH或者BCH的爆发？

2、比特币ETF要多久才能到？ 届时会对市场产生怎样的影响？

欢迎在文章下方留言讨论。

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